希腊债务危机是否会牵连欧元区，进而影响全球的经济复苏。最主要的是会不会影响A股继续走低

希腊债务危机的主要导因
　　自2001年正式加入欧元区之后，希腊经济借助于大欧盟的力量一路凯旋，特别是在金融危机前的5年时间中，希腊经济保持了年均7%以上的增长速度。然而，金融危机不仅使希腊的外向型主导产业遭受严重冲击，而且也使其靠举债谋取息差的财政运作方式步履维艰。　　
　　在欧盟经济体中，希腊属于经济欠发达国家。由于经济基础比较薄弱，特别是工业制造业比较落后，希腊主要以海运、旅游和侨汇这三大外需型产业作为自己获取外汇收入的支柱产业，而在金融危机期间，所受冲击最为严重的恰恰是这些产业。　　
　　作为世界前15个旅游目的地国家之一，希腊的旅游业占到了其GDP的18%，不过，希腊的游客主要来自欧美，尤其是以美国人为主，因此，在欧美民众因金融危机失去工作或者收入急剧减少的情况下，希腊旅游业所受到的影响就不难想象。根据希腊葡萄园联盟会提供的数据显示，与2008年相比，2009年赴希腊旅游的美国游客减少了24.2%，同时欧盟成员国进入希腊的游客也锐减了19.3%，来自两地的旅游业收入分别减少16.2%和14%。无独有偶，运力占世界总量20%和欧盟总量50%的希腊航运业也步入萧条。数据显示，金融危机期间，希腊有400多艘散货船因银行收紧信贷而被封存，占希腊海运总船只的10%，相应地，希腊航运业2009年的年收入下降了27.6%，航运业对经济的贡献率由原来的7%下降到仅有1.2%。支柱产业的萎缩直接导致了希腊财政收入的锐减。　　
　　严峻的挑战还在于，在财政收入无法支撑金融危机期间刺激经济的所需开支后，希腊政府不得不大量对外举债，从而导致其原有的债务窟窿越胀越大。观察发现，希腊债务危机的恶化其实与其短期主权债务的增加直接相关。由于短息远低于长息，希腊在救市过程中所发行的短期债券持续增加。数据显示，在希腊2009年新发行的债券中，5年期以下的债券占71%，3年期以下的占27%，1年期以下的占12.3%。因此，希腊在未来1至5年的还债压力异常沉重。　　
　　值得反思的是，即使在金融危机爆发前，希腊政府也将举借外债作为增加其外汇收入的重要渠道。加入欧元区后，希腊以低至1%的利率从欧洲央行借钱，再用借来的资金买入利率高达5%的政府债券以赚取息差。这种财政运作方式在经济繁荣时期也许有效，但一旦遭遇经济萧条则难以为继。一方面，流动性紧缩导致欧元区资金供给不足和拆借利率的上升，另一方面，金融危机导致政府债券收益率的下降和债务息差的缩小。数据显示，仅举借外债而购买政府债券这一项就使希腊产生了高达5%的财政赤字。

影响：

　　在一个封闭的经济环境中，一国债务问题并不能形成扩散效应，但是，当主权债务发生在经济全球化和金融市场一体化的基本生态中时，其所产生的影响可能辐射到包括债权国在内的欧元区金融生态的各个层面。
　　对于希腊而言，债务危机已经无情地抬高了其融资成本，并进而可能削弱其未来的融资能力。数据显示，日前希腊10年期国债相对欧洲基准利率、德国国债利率的溢价已达3.7%，为欧元区创立以来的最大值。如果希腊债务问题在短时间内不能得到有效的解决，其国债的收益率还会提高，希腊政府未来的还债成本还会加大。　　
　　投资者看淡欧元未来走势并导致该地区物价上行的压力，也是希腊债务危机的又一典型传递效应。对希腊主权债务可能恶化的担忧，极易引发人们对欧元区经济复苏前景的忧虑，进而导致避险资金回流美元等安全边际高的金融资产之上。数据显示，截至2010年2月，欧元兑美元汇率已经下跌至近9个月以来的最低水平。受此影响，1月份欧元区16个国家的消费者物价指数较上年同期增长1.0%。欧盟在感受到货币压力的同时更强烈感受到了物价上行的负担。　　
　　在欧元下贬和美元升值的同时，希腊主权债务还引起了投资者对于CDS（信用违约掉期）的疯狂抢购，进而连带全球股市纷纷下挫。来自彭博资讯的数据显示，2010年1月，希腊CDS成本创下370个基点的纪录高位，54个主权国家的CDS市场规模比去年10月份大幅增加了14%。与此同时，由于资金的撤离，欧美股市都出现了不同程度的下跌，其中道琼斯指数今年1月份累计下跌3.46%，日经225指数累计下跌3.3%，英国富时100指数累计下跌4.1%，德国DAX指数累计下跌5.8%.法国CAC40指数累计跌幅也达到5%.而雅典股指在跌破2000点关口后至今仍然看不到任何上翘的痕迹。中国A股有影响，但关系不是很大。　　
　　此外，对于欧元区生存环境的考验有可能成为希腊主权债务危机的更深层影响。据南非标准银行发布研究报告预测，由于希腊缺乏独立的货币权利，如果最终其债务危机得不到满意的解决，不排除其可能被迫退出欧元区。不仅如此，希腊的财政危机将扩散到欧元区的其他国家，尤其是作为希腊最大债权人的德国必然受到牵连。资料显示，目前德国持有2000亿欧元的希腊债务，虽然德国还持有大量的财政盈余，但是一旦希腊财政恶化而无力偿债，德国也将受到严重影响。而一旦欧元区中坚国家的财政状况出现波动，欧元区的稳定运行基础必将受到严峻考验。